来源：华泰期货
作者： 师橙
市场分析
地缘局势出现变化：美国总统特朗普表示，近来 并未与伊朗进行任何会谈或对话，未来也无相关计划。美国对伊朗海上封锁措施继续全面有效执行。伊朗议会议长卡利巴夫表示 ，在美国解除对伊朗财产冻结、解除石油制裁 、停止所有战线的军事威胁与行动以及满足谅解备忘录的其他条件之前 ，霍尔木兹海峡不会开放 。此外，阿联酋外交部表示 ，由于地区局势升级 ，已暂停与伊朗一切贸易 、商业和金融交易，同时重申其对对话、合作以及世界 金融体系完整性的承诺 。地缘局势升温可能性攀升 ，贵金属夜盘显著承压。
期货行情与成交量：
2026-08-18 ，沪金主力合约开于952.40元/克，收于956.40元/克 ，较前一交易日收盘变动0.07% 。当日成交量为41087手 ，持仓量为129725手 。昨日夜盘沪金主力合约开于956.56元/克，收于948.56元/克 ，较昨日午后收盘下跌0.82%。
2026-08-18 ，沪银主力合约开于15997.00元/千克，收于15961.00元/千克，较前一交易日收盘变动-1.13% 。当日成交量为669549手 ，持仓量为308947手 。昨日夜盘沪银主力合约开于15925元/千克 ，收于15620元/千克，较昨日午后收盘下跌2.14%。
美债收益率与利差监控：
2026-08-18 ，美国10年期国债利率收于4.72% ，较前一交易日变化0.05%，10年期与2年期利差为0.53% ，较前一交易日变化0.03% 。
上期所金银持仓与成交量变化情况：
2026-08-18 ，Au2610合约上，多头较前一日变化3手 ，空头则是变化-3手 。沪金合约上个交易日总成交量为297055手 ，较前一交易日变化8.11%。在沪银方面，在Ag2610合约上 ，多头变动-44手 ，空头变动2手 。白银合约上个交易日总成交量1018395手，较前一交易日变化15.23% 。
贵金属ETF持仓跟踪：
贵金属ETF方面，昨日黄金ETF持仓为1 ，030.66吨 ，较前一交易日增加7.13吨。白银ETF持仓为14，939吨 ，较前一交易日持平。
贵金属套利跟踪：
期现价差：2026-08-18 ，国内溢价方面，昨日黄金国内溢价为-13.60元/克 ，白银国内溢价为4.28元/千克 。金银比价：昨日上期所金银主力合约费用 比约为59.92 ，较前一交易日变动1.21%，外盘金银比价为66.97 ，较上一交易日变化-0.16% 。
基本面：
上海黄金交易所T+d市场监控上个交易日（2026-08-18）上金所黄金成交量为28992千克 ，较前一交易日变化-15.89%。白银成交量为326692千克，较前一交易日变化4.26% 。黄金交收量为11872千克 ，白银交收量为10380千克 。
策略
黄金：谨慎偏多
由于地缘局势再次出现升温迹象 ，近来 市场风险情绪有所滋生，对于黄金投资的需求或略有减弱；但看多逻辑并未出现明显变化，美伊局势或将从短期高烈度冲突转向长期对抗 ，但并不对黄金作为美元资产替代逻辑产生影响；因此预计黄金费用 或仍以震荡偏强格局为主 ，Au2610合约震荡区间或在930元/克-980元/克。
白银：谨慎偏多
当下白银与黄金逻辑类似，维持谨慎偏多观点 ，Ag2610合约震荡区间或在14500元/千克-16500元/千克 。
套利：暂缓
期权：暂缓
风险
海外流动性风险
投机头寸持续离场
投资询问 业务资格： 证监许可【2011】1289号
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